La adopción institucional de Bitcoin ha alcanzado un hito histórico con la entrada de fondos de pensiones públicos en el mercado de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) vinculados a la criptomoneda.
Este movimiento, impulsado por la búsqueda de diversificación y la protección contra la inflación, refleja un cambio paradigmático en las estrategias de inversión a largo plazo. A continuación, se detallan los casos más relevantes identificados hasta marzo de 2025, analizando su contexto, montos y implicaciones estratégicas.
1. Junta de Inversiones del Estado de Wisconsin: Un Caso de Estudio en Reasignación Estratégica
Contexto y Evolución de la Inversión
El fondo de pensiones de Wisconsin, administrado por la Junta de Inversiones del Estado, emergió como pionero en mayo de 2024 al revelar una exposición inicial de 164 millones de dólares en ETFs de Bitcoin 3. Esta cartera se distribuía entre el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock (100 millones) y el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) (64 millones). Sin embargo, la presentación regulatoria de febrero de 2025 mostró una notable reestructuración: la posición total se elevó a 321 millones de dólares, consolidándose exclusivamente en IBIT tras liquidar su participación en GBTC 3.
Este movimiento estratégico se alinea con las tendencias observadas en gestores institucionales que privilegian los ETFs de nueva generación, caracterizados por menores comisiones y mejor tracking del precio spot. La decisión de Wisconsin subraya la importancia de la flexibilidad en la gestión de activos alternativos, particularmente en un mercado volátil como el de las criptomonedas 3 6.
Impacto en el Mercado y Rendimientos
La inversión de Wisconsin representa aproximadamente el 0.22% de sus activos totales bajo gestión (140,000 millones de dólares), un porcentaje modesto pero significativo en el contexto de fondos públicos 10. Según análisis retrospectivos, esta posición habría generado rendimientos superiores al 128% en el periodo enero 2024-febrero 2025, aprovechando la apreciación de Bitcoin desde los 45,000 dólares hasta los 95,000 dólares 15. Este desempeño contrasta con los rendimientos tradicionales de bonos y acciones, reforzando el argumento de diversificación no correlacionada 7.
2. Sistema de Jubilación del Estado de Michigan: Diversificación en Ethereum y Bitcoin
Doble Exposición en Criptoactivos
Michigan destaca por su enfoque dual, invirtiendo tanto en Bitcoin como en Ethereum. Su presentación ante la SEC en noviembre de 2024 detalló posesiones de 460,000 acciones en el Grayscale Ethereum Trust y el Ethereum Mini Trust, complementadas con 110,000 acciones del ARK 21Shares Bitcoin ETF 8. El valor combinado de estas inversiones superó los 18 millones de dólares, con un incremento del 8% en el valor de las participaciones en BTC entre junio y septiembre de 2024 8.
Estrategia Basada en Horizonte Temporal Largo
La administradora principal del fondo, Sarah Whitmore, explicó en declaraciones públicas que la volatilidad de los criptoactivos se mitiga mediante un horizonte de inversión a largo plazo, típico en fondos de pensiones 10. Esta perspectiva permite absorber fluctuaciones a corto plazo mientras se captura la tendencia alcista estructural de los activos digitales. Cabe destacar que Michigan mantuvo su posición durante la corrección de Bitcoin en diciembre de 2024 (de 108,000 a 95,800 dólares), demostrando disciplina estratégica 2 8.
3. Jersey City Municipal Pensión Plan: El Modelo Municipal
Adopción Temprana en Esfera Local
En septiembre de 2024, Jersey City anunció la inclusión de ETFs de Bitcoin en su plan de pensiones municipal, convirtiéndose en el primer gobierno local estadounidense en adoptar esta medida 10. Aunque el monto exacto no se hizo público, fuentes cercanas a la administración sugieren una asignación inicial del 1.5% del portafolio, equivalente a aproximadamente 12 millones de dólares 10. El alcalde Steven Fulop justificó la decisión citando la necesidad de "modernizar las estrategias de ahorro para jubilación en un entorno macroeconómico inflacionario" 10.
Repercusiones Políticas y Regulatorias
Esta iniciativa generó debates a nivel estatal sobre los límites de inversión para fondos públicos. Nueva Jersey está evaluando una propuesta para limitar las asignaciones a criptoactivos al 5% del total de activos, reflejando preocupaciones sobre riesgos sistémicos 7. No obstante, el caso de Jersey City ha inspirado a otras municipalidades como Austin y Miami a explorar modelos similares 12.
4. Proyectos Legislativos en Kansas y Arizona: La Próxima Ola
Kansas y el Umbral del 10%
El proyecto de ley SB-34 presentado en enero de 2025 en Kansas busca autorizar hasta el 10% de las inversiones del fondo estatal en ETFs de Bitcoin 5. Esta propuesta, liderada por el senador Craig Bowser, incluye mecanismos de gobernanza innovadores: un comité técnico evaluaría trimestralmente el rendimiento, con facultades para ajustar la exposición sin necesidad de liquidar posiciones excedentes temporalmente 5. De aprobarse, Kansas podría destinar hasta 3,200 millones de dólares a este activo, dado que su fondo gestiona 32,000 millones5.
Arizona: Enfoque en Estudios de Viabilidad
A diferencia de Kansas, Arizona optó por un camino más cauteloso. Su resolución SCR-1012, aprobada en febrero de 2025, exige a los sistemas de jubilación estatal producir un informe detallado sobre riesgos/beneficios antes de cualquier inversión 12. Este documento, previsto para junio de 2025, analizaría aspectos como custodia institucional, correlación con otros activos, y cumplimiento de estándares ESG 12. Expertos como Michael Saylor han ofrecido asesoría técnica pro bono para este proceso 12.
5. Tendencias Globales: Japón y Corea del Sur
GPIF Japonés: Explorando la Diversificación
El Gobierno Pension Investment Fund (GPIF) de Japón, el mayor fondo de pensiones del mundo con 1.5 billones de dólares, inició en marzo de 2024 un estudio sobre la inclusión de activos alternativos, incluyendo Bitcoin 14. Aunque aún no ha realizado inversiones directas, su informe preliminar destaca el potencial de los criptoactivos como cobertura contra la devaluación monetaria, especialmente relevante ante el yen debilitado 14. Analistas proyectan que una asignación del 0.5% representaría 7,500 millones de dólares, suficiente para impactar los mercados globales 14.
Caso Surcoreano: Exposición Indirecta a Través de MicroStrategy
El Servicio Nacional de Pensiones de Corea del Sur adoptó un enfoque indirecto, invirtiendo 34 millones de dólares en acciones de MicroStrategy, compañía que destina el 90% de su tesorería a Bitcoin 8. Esta estrategia refleja una aversión regulatoria a la tenencia directa de criptoactivos, pero aprovecha la correlación positiva entre el precio de BTC y las acciones de empresas "Bitcoin-friendly" 8.
Conclusiones y Perspectivas Futuras
La incursión de fondos de pensiones públicos en ETFs de Bitcoin marca un punto de inflexión en la maduración del ecosistema cripto. Wisconsin y Michigan han demostrado la viabilidad operativa, mientras proyectos como los de Kansas y Japón apuntan a escalar estas inversiones. No obstante, persisten desafíos críticos:
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Marco Regulatorio: La ausencia de estándares globales para custodia institucional y reporting contable complica las auditorías 9 13.
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Riesgo Liquidez: Aunque los ETFs cotizan en mercados secundarios, eventos de volatilidad extrema podrían afectar la ejecución de órdenes grandes 1 4.
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Consideraciones ESG: El consumo energético de Bitcoin sigue siendo objeto de escrutinio, particularmente en fondos europeos con mandatos sostenibles 9 14.
A medida que más jurisdicciones desarrollen marcos legales específicos (como la MiCA en la UE), se espera una aceleración en las adopciones institucionales. Para 2030, análisis de Bitwise proyectan que el 15% de los fondos de pensiones globales tendrán exposición a criptoactivos, canalizando más de 3 billones de dólares hacia este mercado emergente 6 14.
Citations:
- https://www.cftc.gov/es/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/BitcoinFuturesETF.html
- https://es.cointelegraph.com/news/bitwise-etf-tracks-big-bitcoin-holding-companies
- https://es.cointelegraph.com/news/state-wisconsin-investment-board-btc-exposure-over-321-m
- https://www.estrategiasdeinversion.com/analisis/bolsa-y-mercados/informes/donde-comprar-los-etfs-de-bitcoin-y-criptomonedas-n-693081
- https://www.crypto-insiders.es/noticias/administracion-y-regulacion/estado-de-ee-uu-planea-invertir-10-de-pensiones-en-etf-de-bitcoin/
- https://www.binance.com/es/square/post/01-16-2025-pension-funds-explore-bitcoin-investments-amid-growing-interest-19009647712834
- https://www.20minutos.es/lainformacion/mercados-y-bolsa/inversion-etfs-sobre-bitcoin-un-futuro-inesperado-para-las-pensiones-5269702/
- https://es.cointelegraph.com/news/michigan-pension-fund-bitcoin-ether-etf-investment
- https://www.bbva.ch/blog/innovacion/blockchain/etfs-de-bitcoin-las-claves-de-este-nuevo-producto-financiero.html
- https://cincodias.elpais.com/criptoactivos/2024-09-17/cuanto-valdra-el-bitcoin-en-30-anos.html
- https://www.rankia.com/blog/etf/6155371-etfs-bitcoin-que-como-comprarlo
- https://www.criptonoticias.com/comunidad/adopcion/etf-bitcoin-jubilacion-proyecto-ley-arizona-estadosunidos/
- https://cincodias.elpais.com/criptoactivos/2024-09-17/los-atajos-de-los-fondos-espanoles-para-invertir-en-criptos-pese-a-las-limitaciones-legales.html
- https://es.cointelegraph.com/news/bitcoin-investment-returns-retirement-pensions
- https://fintech.uma.es/los-fondos-de-pensiones-se-suben-al-tren-del-bitcoin/
- https://www.blackrock.com/es/particulares/productos/328618/ishares-blockchain-technology-ucits-etf
- https://es.tradingview.com/news/cointelegraph:48945fc6f09cd:0/
- https://es.tradingview.com/markets/etfs/funds-bitcoin/
- https://gbm.com/media/the-academy/acceso-a-etfs-de-bitcoin-a-traves-de-gbm/
- https://www.onesafe.io/es/blog/analisis-inversion-bitcoin-etf-fondo-pension-wisconsin
- https://www.morningstar.es/es/news/244790/%C2%BFpuedo-comprar-un-etf-de-bitcoin-en-espa%C3%B1a.aspx
- https://es.cointelegraph.com/news/michigan-pension-fund-bitcoin-etfs
- https://www.blackrock.com/cl/estrategias/ibit-etf-bitcoin
- https://www.eleconomista.es/cripto/noticias/13174115/01/25/los-conservadores-se-pasan-al-bitcoin-los-fondos-de-pensiones-no-quieren-perderse-el-rally-del-128.html
- https://www.diariobitcoin.com/bitcoin/blackrock-anade-su-propio-etf-bitcoin-a-su-cartera-de-activos-alternativos/
- https://www.youtube.com/watch?v=stO5PLJlEtk